平均净资产
第六章企业盈利能力分析
9
影响资本经营盈利能力的因素
总资产报酬率 负债利息率 资本结构或负债与所有者权益之比 所得税率
第六章企业盈利能力分析
10
资本经营盈利能力因素分析
净资产收益率 总资 总资 负债 负债总额
＝【产报＋（产报－利息）×────】×（１－税率） 酬率 酬率 率 资本总额
第六章企业盈利能力分析
资产经营盈利能力的行业分析
第六章企业盈利能力分析
18
资产经营盈利能力内涵与指标
资产经营盈利能力内涵
企业运营资产所产生的利润的能力
资产经营盈利能力的基本指标
利润总额+利息支出
总资产报酬率＝
×100%
平均总资产
第六章企业盈利能力分析
19
影响资产经营盈利能力的因素
总资产周转率 销售息税前利润率
总资产报酬率＝总资产周转率×销售息税前利润率
• 第三次替代（杠杆比率）：[7.93%+（7.93%-3.67%） ×2.54](1-30.09%)=13.11%
• 2008年：[7.93%+（7.93%-3.67%）×2.54](1-
27.4%)=13.61% 第六章企业盈利能力分析
12
资本经营盈利能力因素分析
• 总资产报酬率变动的影响为：
第六章企业盈利能力分析
24
商品经营盈利能力的内涵与指标
Байду номын сангаас
商品经营是相对资产经营和资本经营而言的。 商品经营盈利能力不考虑企业的筹资或投资问 题，只研究利润与收入或成本之间的比率关系。
总资 净资 总资产
产
产
报
规
规
酬
模
模
率
（
（
千
千
元） 元）
差 异
ZTE 50,865, 15,183, 7.93% 921 547
1或 1 0 0 %
烽火 5,654,3 2,788,4 4.52% 0.56
通 87
78
9
讯
第六章企业盈利4能力分析
23
4
第四节 商品经营盈利能力分析
商品经营盈利能力内涵与指标 收入利润率分析 成本利润率分析 现金流量指标对商品经营盈利能力的补充 商品经营盈利能力的行业分析
•
14.98%－12.27%＝+2.71%
• 利息率变动的影响为：
•
12.19%－14.98%＝-2.79%
• 资本结构变动的影响为：
•
13.11%－12.19%＝+0.92%
• 税率变动的影响为:
•
13.61%-13.11%＝+0.50%
第六章企业盈利能力分析
13
现金流量指标对资本经营盈利能 力的补充
净资产现金回收率 盈利现金比率
第六章企业盈利能力分析
14
净资产现金回收率计算与分析
经营活动净现金流量 净资产现金回收率= ────────
平均净资产
可以作为净资产收益率的有效补充
第六章企业盈利能力分析
15
盈利现金比率计算与分析
经营活动净现金流量 盈利现金比率= ────────
净利润
第六章企业盈利能力分析
销售息税前利润率的影响＝(8.06%-6.39%)×0.9833＝1.64％
第六章企业盈利能力分析
21
现金流量指标对资产经营盈利能 力的补充
• 全部资产现金回收率
经营活动净现金流量 全部资产现金回收率= ────────
平均总资产
可以作为总资产报酬率的有效补充
第六章企业盈利能力分析
22
资产经营盈利能力的行业分析
资本经营盈利能力内涵与指标 影响资本经营盈利能力的因素 资本经营盈利能力因素分析
现金流量指标对资本经营盈利 能力的补充
资本经营盈利能力的行业分析
第六章企业盈利能力分析
8
资本经营盈利能力内涵与指标
资本经营盈利能力内涵
企业所有者通过投入资本经营所取得的利润的能力
资本经营盈利能力的基本指标
净利润 净资产收益率 ＝──────×100%
12.36% 7.32% 2.57% 18.12% 4.15%
第六章企业盈利能力分析
1或100% 0.592233 0.207929 1.466019 0.335761
17
第三节 资产经营盈利能力分析
资产经营盈利能力内涵与指标 影响资产经营盈利能力的因素 资产经营盈利能力因素分析
现金流量指标对资产经营盈利 能力的补充
即：
营业收入
利润总额+利息支出
总资产报酬率＝──────×───────── ×100%
平均总资产
营业收入
第六章企业盈利能力分析
20
资产经营盈利能力因素分析
如表8-4
分析对象＝7.93％ -6.73％＝1.2％
因素分析：
总资产周转率变动的影响＝(0.9833-1.0536)×6.39％＝-0.44％
张先治 陈友邦 主编
（第五版）
第六章企业盈利能力分析
1
第8章 企业盈利能力分析
第六章企业盈利能力分析
2
本章主要内容
第一节 盈利能力分析的目的与内容 第二节 资本经营经营盈利能力分析 第三节 资产经营盈利能力分析 第四节 商品经营盈利能力分析 第五节 上市公司盈利能力分析
第六章企业盈利能力分析
3
第一节 盈利能力分析的目的与内容
盈利能力分析目的 盈利能力分析基础
第六章企业盈利能力分析
4
盈利能力分析的目的
企业经理人员 ➢ 利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营
业绩 ➢ 通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题 债权人 ➢ 盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力 股东（投资人） ➢ 盈利能力影响获取股息 ➢ 盈利能力影响股票价格提升
11
资本经营盈利能力因素分析
• 参见书中表8-1
连环替代分析:
• 2007年：[6.73%+（6.73%-1.88%）×2.23](130.09%)=12.27%
• 第一次替代（总资产报酬率）：[7.93%+（7.93%1.88%）×2.23](1-30.09%)=14.98%
• 第二次替代（负债利息率）：[7.93%+（7.93%-3.67%） ×2.23](1-30.09%)=12.19%
16
资本经营盈利能力的行业分析
总资产规模 净资产规模 净资产收益率 差异 （千元） （千元）
ZTE
50,865,921
烽火通讯 5,654,387
永鼎股份 4,039,555
中天科技 2,845,663
东方通信 4,110,723
15,183,547 2,788,478 1,134,789 859,057 2,620,468
第六章企业盈利能力分析
5
盈利能力分析基础
资本经营及其盈利能力 资产经营及其盈利能力 商品经营及其盈利能力 资本经营、资产经营与商品经营之间的
关系
第六章企业盈利能力分析
6
盈利能力分析内容
资本经营盈利能力分析 资产经营盈利能力分析 商品经营盈利能力分析 上市公司盈利能力分析
第六章企业盈利能力分析
7
第二节 资本经营盈利能力分析