亚洲金融危机俄罗斯怎样崩溃卢布贬值或蔓延全球
发表时间：2014-12-16 14:06:28
昨日国际油价一度跌破每桶60美元，创五年半新低，卢布对美元的汇率跌逾10%。

俄罗斯央行连夜开会决定加息650个基点，这是1998年债务违约以来最大幅度加息。

分析人士警告称，俄罗斯可能重演1998年的金融危机。

经历昨日的“莫斯科保卫战”，这种隐忧更有可能成真，更有必要回顾1998年俄罗斯怎样陷入危机。

普京与叶利钦（右）
1998年俄罗斯的金融危机共有三波。

第一波是在亚洲金融风暴影响下大量外资撤离俄罗斯市场。

1997年10月28日至11月10日，俄罗斯股票市场大跌30%，殃及债券和外汇市场。

俄罗斯央行救市后仍有100多亿美元外流。

第二波发生于1998年5-6月。

当时俄罗斯内债和外债余额高达2000亿美元，那年政府预算中债务还本付息额已占到财政支出的58%。

同时国会又修法改变了外资持有俄罗斯公司股份的比例，加剧了国际资本外流。

俄罗斯国债收益率狂飙至80%，卢布大幅贬值，金融资产无人问津。

第三波源于俄罗斯政府的试图稳定金融市场的干预措施：将卢布对美元汇率的浮动上限由1:6.295扩大到1:9.5（即主动贬值50%）；到期外债延期90天偿还；短期国债展期为3年期国债。

投资者信心因此彻底丧失，股市、债市、汇市统统暴跌，引发银行挤兑和居民抢购，1998年那年GDP下降了2.5%，工业生产下降3%，粮食产量下降2400万吨。

1998年俄罗斯的债务危机也连带伤害了其他国家。

在俄罗斯最大的债权国德国，商业银行产生大量坏账。

在同为独联体国家的乌克兰和白俄罗斯，其本币分别贬值35%和70%。

其他发展中国家市场也受波及。

为什么俄罗斯会发生这样的金融危机？招商证券在研究报告中归纳了四大经济根源：
1、1990年代俄罗斯独立初期，叶利钦政府选择美国经济学家萨克斯提出“休克疗法”，意图一步到位完成从前苏联计划经济向市场经济的转型。

这种休克疗法导致俄罗斯经济全面衰退。

2、政府财政危机恶化。

由于经济衰退，企业利润下滑，俄罗斯政府收入连年下降，财政赤字最高时接近GDP的10%。

同时，中央政府将税收总额较大的税种划归自身征收，而将总额较低的税种划归地方政府，导致地方政府强烈的发债冲动，甚至直接向欧洲国家发行债券。

自1993年5月启动短期国债发行起，这类国债到1998年8月已超过550亿美元。

3、经济产业结构畸形，国际能源价格波动对俄罗斯偿债能力有决定性影响。

当时俄罗斯主要以出口石油、天然气和其他初级产品换回食品、日用消费品，70%以上的出口产品为能源和初级产品，30%以上的进口是食品和日用消费品，对外贸易总额约占GDP的35%，外汇收入的70%来自石油和天然气出口。