2014年租赁行业分析
报告
2014年3月
目录
一、我国租赁行业历史演进 (4)
1、我国租赁业的发展轨迹 (4)
（1）第一阶段:初创时期（1980—1986）：探索阶段 (4)
（2）第二阶段:曲折发展时期（1987—1998）：风险爆发和调整阶段 (4)
（3）第三阶段:制度完善时期（1999-2006）：制度建设不断完善阶段 (5)
（4）第四阶段:恢复发展时期（2007-至今）：快速发展阶段 (6)
2、我国租赁业三分天下的格局 (7)
3、租赁行业盈利能力 (9)
（1）利差、杠杠和中间收入是租赁公司盈利驱动因素 (9)
（2）杠杆是租赁公司ROE的重要因素 (10)
4、国际市场租赁业的发展特点 (11)
二、租赁行业进入快速发展期 (15)
1、资本：租赁公司资金来源 (15)
（1）银行贷款是我国租赁公司最主要的资金来源 (15)
（2）租赁保理业务将是租赁公司新的创新融资方式 (16)
（3）租赁收益权资产证券化将是新的融资来源 (17)
2、需求：经济转型催生需求 (18)
3、环境：政策支持缔造良机 (20)
（1）金融改革为租赁提供融资环境 (20)
（2）自贸区和前海特区政策支持开启租赁业市场空间 (20)
4、市场：租赁行业空间广阔 (23)
（1）预计未来5年年均25%的复合增长率 (23)
（2）渗透率仍有较大提升空间 (23)
三、重点公司简况 (24)
1、中航投资：飞机租赁的雄鹰 (24)
（1）依托集团产业资源，打造产融结合的金融平台 (24)
（2）受益于飞机租赁发展，租赁是公司盈利新引擎 (25)
2、渤海租赁：外延扩张打造租赁航母 (26)
（1）受益于海航资本的产业优势，协同效应显著 (26)
（2）深耕天津，布局全国，坐享区域租赁优惠政策 (27)
（3）外延式扩张实现跨越式发展 (28)
3、物产中大：汽车租赁的王者 (29)
（1）以金融为纽带，致力于打造产融一体的金融平台 (29)
（2）定增助力租赁发展，看好租赁业务空间 (29)
4、海通证券：多元化金控平台 (30)
（1）多元化全功能型综合金融集团 (30)
（2）抢占融资租赁领域，提升业绩和估值 (31)
一、我国租赁行业历史演进
1、我国租赁业的发展轨迹
我国现代租赁的历史是从改革开放20世纪80年代初开始。
1981
年从日本引进融资租赁业务模式，成立第一家中外合资租赁公司—东方租赁有限公司和第一家国有租赁公司—中国租赁有限公司。
随着我国经济的持续增长和新兴产业的崛起，融资租赁业务开辟引进外资渠道、引进国外先进技术和设备、促进企业产品销售、探索企业融资新渠道等方面发挥重要作用。
我国租赁行业主要经历了5个发展阶段：（1）第一阶段:初创时期（1980—1986）：探索阶段
改革开放初期，租赁公司陆续成立，处于租赁业务的探索阶段。
租赁公司陆续成立，全国先后有20家中外合资租赁公司和25家中资租赁公司领取租赁牌照。
外商投资租赁公司集中抢占市场，由于尚处于探索阶段，金融租赁的功能还没有得到充分的认识，注册资本金很低，并且脱离主业，租赁资产比例偏低，只开展尝试性业务。
1981年租赁额为186万美元，1986年租赁额9.92亿美元，承租户达3000家。
再加上兼营租赁业务的机构共百余家；融资租赁业务快速发展。
（2）第二阶段:曲折发展时期（1987—1998）：风险爆发和调整阶段1988年租赁额达到第一顶峰14.81亿美元。
1987年中国人民银行开始介入融资租赁公司的管理和审批，国有的融资租赁公司开始陆续
申报非银行金融机构，银行和信托投资公司相继开始经营融资租赁业务。
1994年和1995年又相继成立了5家金融租赁公司，行业呈现繁荣增长的景象。
进入1997年后租赁行业陷入困境，广东国际租赁有限公司、海南国际租赁有限公司和武汉租赁公司因资不抵债而相继倒闭。
租赁公司的高息揽存催生了租赁资产规模的急剧扩张，业务的急剧扩张导致公司资本充足率偏低。
同时这一阶段租赁公司的短期拆借资金占比较高，最终导致存款的期限和租赁项目期限严重脱节，造成资金链的困难。
1999年租赁额2.96亿美元，租赁的渗透率0.2%，降至1984年前的水平，租赁业陷入停滞状态，全行业进入清理整顿增资扩股阶。
（3）第三阶段:制度完善时期（1999-2006）：制度建设不断完善阶段
由于前期租赁行业存在的租金拖欠问题，促使我国租赁行业相关制度的诞生。
1999年10月我国出台了《合同法》，首次将经营租赁和融资租赁纳入法律条款，为我国租赁业提供了基本的法律框架。
2000年《金融租赁公司管理办法》颁布，各家租赁公司争相增资，充实资本金。
2001年明确融资租赁、经营租赁和售后租赁的会计准则并颁布实施《外资租赁公司审核批准管理暂行条例》。
在制度不断完善的背景下，我国租赁行业进入新的发展时期。
随着租赁业的法律、会计、监管和税收四大支柱建设逐步完善，。