表五：应付账款周转天数
300.00
250.00
200.00 坐标轴标题
150.00
100.00
50.00
0.00 森马服饰 美邦服饰 报喜鸟 九牧王 海澜之家
2011 41.85 60.00 79.10 84.62 35.17
2012 46.63 39.11 91.47 79.37 52.49
2013 48.97 30.82 101.95 79.42 54.83
2014
136.95 27.81 445.69 266.00 176.84
2015
140.42 49.49 422.09 310.00 184.78
应收账款周转天数
表三：应收账款周转天数
140.00
120.00
100.00
80.00
60.00
40.00
20.00
0.00 美邦服饰 森马服饰 报喜鸟 海澜之家 九牧王
销售角度分析
1、分品牌来看： （1）门店数量 仅HAZZYS、恺米切实现净开店，报喜鸟品牌店数为763家（-28家，数量减少3.5%，面积减3.7%）。 HAZZYS店数为235家（+5家，数量增长2.2%，面积增6.3%）； 法兰诗顿店数为66家店（-25家，数量降27.5%，面积降72%）； 圣捷罗店数为74家（-57家，数量降43.5%）； 欧爵店数为27家（-2家，数量降6.9%，面积降17.2%）； 恺米切店数为67家（+19家，数量增长39.6%、面积增46.7%）。 （2）实现收入 主品牌报喜鸟收入4.25亿、同比降20.97%； HAZZYS和恺米切收入实现增长，分别为2.07亿元、2293万元，增幅22.96%、142.49%； 法兰诗顿、欧爵、圣捷罗收入分别下滑9.36%、30.88%、57.47%； 职业装宝鸟品牌收入1.20亿、略降0.53%；比路特品牌收入666万元。 2、分渠道来看： 实体渠道上半年直营、加盟收入均现下滑，加盟下滑幅度更大，总体来看直营比例提升、收入占比超 过20%。电商收入规模较小； 私人定制业务收入有所提升，占主品牌收入比由15年的15-16%提升至近20%。
2015 1034047710 6397788568.72 722270000 6339261993 1844151854
报喜鸟现金周期各部分
表六：报喜鸟现金周期各部分
600.00
500.00
400.00
应收账款周转天数 300.00 存货周转天数 应付账款周转天数 现金周期 200.00
100.00
现金周期
124.88
142.95
163.68
176.84
184.78
杜邦分析
净资产收益率 资产净利率 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 资产负债率 销售毛利率 13.02% 10.89% 22.94% 0.71 1.2 16.37% 26.65% 15.22% 13.55% 25.70% 0.53 1.16 14.03% 29.70% 11.89% 10.41% 21.48% 0.48 1.15 13.31% 27.31% 7.90% 6.78% 16.95% 0.4 1.16 13.59% 21.65% 9.42% 7.68% 17.91% 0.43 1.26 20.49% 21.77%
报喜鸟
项目
营运资本 应收账款周转天数 存货周转天数
2011
2012
2013
2014
2015
722270000 84.00 421.00 82.91 422.09
1662967900 1421175100 1179665900 1279138500 87.00 188.00 79.10 195.90 123.00 273.00 91.47 304.53 121.00 465.00 101.95 484.05 82.00 429.00 65.31 445.69
21.29
41.85 28.86
35.47
46.63 44.43
31.39
48.97 31.94
37.39
52.81 27.81
49.64
50.22 49.49
杜邦分析
盈利能力指标 净资产收益率 资产净利率 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 资产负债率 销售毛利率 2011 15.77% 13.44% 15.76% 0.85 1.17 14.75% 37.38% 2012 9.69% 8.21% 10.77% 0.76 1.18 15.35% 33.76% 2013 11.16% 9.28% 12.36% 0.75 1.2 16.78% 35.35% 2014 12.79% 10.49% 13.35% 0.78 1.22 18.00% 36.06% 2015 14.50% 11.52% 14.20% 0.81 1.26 20.54% 37.66%
500.00
400.00
300.00
200.00
100.00
0.00 美邦服饰 森马服饰 报喜鸟 海澜之家 九牧王
2011
143.52 28.86 195.90 132.00 124.88
2012
147.55 44.43 304.53 191.00 142.95
2013
134.83 31.94 484.05 256.00 163.68
2012
35.47 155.86 273.00 223.48 162.51
2013
31.39 147.75 465.00 212.41 233.54
2014
37.39 149.53 429.00 225.01 161.02
2015
49.64 169.08 421.00 242.42 298.24
应付账款周转天数
应付账款周转天数 现金周期
杜邦分析
净资产收益率 资产净利率 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 资产负债率 销售毛利率 20.16% 10.79% 17.73% 0.61 1.87 0.47% 58.87% 19.17% 10.59% 20.81% 0.51 1.81 0.45% 62.14% 5.95% 3.41% 7.90% 0.43 1.75 0.43% 63.18% 4.79% 3.00% 5.90% 0.51 1.60 0.37% 57.86% 3.65% 2.25% 4.46% 0.50 1.62 0.38% 57.97%
第二部分 数据整合
第二 部分
营运资金横向分析 净资产收益率横向对比
应收账款周转天数 存货周转天数
应付账款周转天数
营运资金横向分析
表一：营运资金横向分析
7E+09
6E+09
5E+09
坐标轴标题
4E+09
3E+09
2E+09
1E+09
0 美邦服饰 森马服饰 报喜鸟 海澜之家 九牧王
2011 975245359 6306169932.05 1662967900 853661784.2 3226546713
2014 52.81 27.65 65.31 105.66 219.63
2015 50.22 42.46 82.91 101.30 240.85
第三部分 具体分析及相关决策
第三 部分
销售角度分析
存货成本分析
17
各品牌经营情况 收入拆分： 公司15年底总店数为1232家，较年初减少88家， 上半年外延减少6.67%；总面积22.25万㎡，减4.47%。
九牧王
项目 营运资本 应收账款周转天数 存货周转天数 应付账款周转天数 2011 3226546713 15.68 210.50 84.62 2012 3271939505 25.13 223.48 79.37 2013 3309313516 30.69 212.41 79.42 2014 3097078516 31.20 225.01 105.66 2015 1844151854 26.98 242.42 101.30
应付账款周转天数 现金周期
60.00 143.52
39.11 147.55
30.82 134.83
27.65 136.95
42.46 140.42
杜邦分析
净资产收益率 资产净利率 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 资产负债率 销售毛利率 29.23% 13.58% 12.13% 1.12 2.15 53.55% 44.17% 20.56% 12.13% 8.93% 1.36 1.7 41.03% 44.55% 10.74% 6.05% 5.14% 1.18 1.78 43.73% 44.63% 4.00% 2.08% 2.20% 0.95 1.92 47.95% 45.17% -13.91% -6.21% -6.86% 0.91 2.24 55.36% 44.01%
应付账款周转天数
现金周期
35.17
132.00
52.49
191.00
54.83
256.00
219.63
266.00
240.85
310.00
杜邦分析
净资产收益率 资产净利率 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 资产负债率 销售毛利率 5.21% 4.21% 7.63% 0.55 1.3 23.61% 30.08% 5.10% 3.83% 7.85% 0.49 1.4 28.74% 36.63% 6.57% 4.68% 10.74% 0.44 1.5 33.12% 36.82% 33.73% 21.78% 19.28% 1.12 2.61 61.66% 39.89% 35.63% 14.08% 18.66% 0.75 2.81 64.36% 40.27%
森马服饰
项目 营运资本 应收账款周转天数 存货周转天数 应付账款周转天数 现金周期 2011 2012 2013 2014 2015 6306169932.05505149959.05599248766.26094615011.06397788568.7 5 7 9 4 2 49.43 55.59 49.53 43.22 50.07