1.3“新三板”的市场概况
➢ “新三板”市场主办券商介绍
企业在“新三板”挂牌需要由主办券商向NEEQ推荐并申报 材料。完成挂牌后，企业可以选择两家以上券商作为做市商 进行做市交易。
截至2014年2月10日，总共629家企业分别由70家主办券商完 成新三板推荐挂牌。
截至2014年2月10日，由东吴证券担任主办券商的企业一共22 家，行业内排名前10。
➢ “新三板”市场2006-2014年2月挂牌企业概况
注：1、2012年之前，由于新三板挂牌企业仅限于北京中关村内的高新技术企业，挂牌家数较少； 2、2012年之后，新三板开始大幅改革，对挂牌企业条件放宽，挂牌家数大幅增加。
数据来源：Wind资讯数据库
1.3“新三板”的市场概况
➢ “新三板”市场的规模状况
4
1.1“新三板”市场体系
证监会 NEEQ公司 挂牌企业 主办券商
监管NEEQ公司 核准非上市公众公司（新三板挂牌公司若股东小于200人豁免核准）
2012年9月成立，股东为各交易所和中登公司 原由证券业协会负责的新三板业务规则制定、主办券商及挂牌企业监管等职
能转移至NEEQ公司
老审三查板及核准新三板拟挂牌公司
2006年《股份报价转让试点办法》公布，挂牌企业为中关村内的高新技术企业 2012年8月，国务院批准“新三板”扩容至上海张江、武汉东湖和天津滨海 2013年3月，新三板规则重新制定，取消了高新技术企业的限制 2013年12月，国务院批准“新三板”扩容至全国，取消高新技术园区的限制
推荐主办券商：对公司进行尽职调查，并向协会报送推荐备案文件。公司挂 牌后，负责公司规范运行、信息披露的督导工作
主板中小板：征求省 级人民政府及发改委 意见 创业板：无要求
证监会核准
无要求
无要求
NEEQ审查，证监会核 上海：金融办备案
准
其他无要求
1.2“新三板”、A股和地方性股权交易 市场的对比
交易制度
上市（挂牌）交易市场
投资者要求 交易制度 公开报价 单笔交易下限 涨跌停限制 信息披露要求
A股
“新三板”
地方股权交易市场
重庆股份转让中心、天津股
上交所、深交所
NEEQ
权交易所、上海股权托管交 易中心、深圳前海股权交易
中心
主板中小板：无要求 创业板：两年投资经 验
机 （ 2年5构投0投0资万资经元者验以，）上自证然券人资产，天 其津他有无注要册求资本和资产要求，
上海：定价交易+协议成交
集合竞价+连续竞价 竞价交易+做市商交易 天津：集合竞价交易+协议成
公司
案的证券公司
（券商、投资机构等）
所有企业 3年以上
创新型、创业型和成长 所有企业（浙江股权交易中 型的中小微企业 心仅为浙江省内的企业）
2年以上
上海：有非货币出资的企业
1年以上 天津、浙江：1年以上 其他无要求
盈利水平要求
主板中小板：3,000万 创业板：1,000万
业务突出，无盈利要求
无要求
政府部门意见 上市（挂牌）批准程序
数据来源：Wind资讯数据库
截至2013年12月31日，累计融资次数106次，融资金额32.19亿元，平均 单次融资3,036.40万元；
1.3“新三板”的市场概况
➢ “新三板”企业的融资情况
数据来源：Wind资讯数据库
市场平均的融资市盈率除2009年外，都稳定在20倍以上的水平，与A 股市场相比并不逊色。
交+做市商交易
公开
公开
上海、天津公开，重庆不公 开
上海：10,000股
100股
1,000股
天津：全部股份的1/200
其他无要求
一般：10% ST：5%
上海：30%
无
天津：10%
其他无要求
高
中三板”市场的启动
2006年1月16日，经中国证监会批准，证券业协会发布了《证券公司 代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让 试点办法》及相应配套规则。
三. 案例分析
3.1 白虹软件 3.2 和隆优化
一．“新三板” 概况
1.1“新三板”市场体系 1.2“新三板”、A股和地方性股权交易市场对比 1.3“新三板”的市场概况 1.4 “新三板”挂牌对企业的意义
1.1“新三板”市场体系
股东>200人
中国证券监督管理委员会
挂
全国中小企业股份转让系
牌 核
股东≦200人
主办报价券商：股份托管，受托办理股份转让
1.2“新三板”、A股和地方性股权交易 市场的对比
申请上市（挂牌）制度
A股
“新三板”
地方股权交易市场
直接监管部门
证监会
NEEQ
各地方政府或金融办
保荐人（推荐人）资格 适格企业
存续时间要求
经证监会批准的证券 经NEEQ批准、证监会备 经地方交易中心认定的机构
统有限公司（NEEQ）
准
批准从事代办业务
代办股份
转主让办系券统商
申 报
材
代办股份 转让，持 续督导
尽职调查， 料
辅导改制， 审
准备备案
查
材料
挂牌公司备案，日常监督管理
“新三板”
全国中小企业股份转让系统
“老三板”
全国范围内创新 型、创业型和成 长型的中小微企 业
原STAQ、NET系 统的11家公司
主板退市企业
824.90
数据来源：Wind资讯数据库
由上表可见， “新三板”的总体规模和平均单家企业规模均小于创业 板企业，这主要是因为创业板企业有最低盈利和净资产的要求，门槛 相对较高。因此，“新三板”企业处于比创业板更早的初创期，是真 正的创业型企业。
1.3“新三板”的市场概况
➢ “新三板”企业的融资情况
项目（截止2014年2月10日）
上市（挂牌）家数 平均市值（亿元） 平均股本（万元） 平均所有者权益（万元） 平均营业收入（万元） 平均净利润（万元）
A股创业板
379家 49.26 20,558.94 91,336.68 53,063.73 6,785.82
“新三板”
629家 1.32
3,577.26 6,177.93 8,347.25
“新三板”业务介绍
华创证券
目录
一.“新三板” 概况
1.1 “新三板”市场体系 1.2 “新三板”、A股和地方性股权交易市场对比 1.3 “新三板”的市场概况 1.4 “新三板”挂牌对企业的意义
二.“新三板”的相关制度及工作流程
2.1 “新三板”挂牌制度 2.2 企业在“新三板”市场挂牌的工作流程 2.3 “新三板”股票交易制度 2.4 “新三板”的转板机制