学习本课程要达到的目标
对投资银行学的内容要有全面的了解
课程框架和主要内容，基本概念和基本理论。
学会思考现实中的投资银行学的相关问题
我国的企业上市制度及存在的问题，证券交易制度到底 应该如何建立，证券市场如何才有效率；证券中介机构 如何改制；我国的证券市场风险是如何产生。我国的企 业重组并购业务等。
2、投资银行业务的四个层次定义
国际著名投资银行家罗伯特库恩对业务的定义：
定义1：指任何经营所有金融市场业务。包括银行、证券和 保险等
定义2：指经营全部资本市场业务。包括证券承销与经纪、 企业融资、兼并收购、咨询、资产管理、风险资本等
定义3：指经营部分资本市场业务的金融机构，主要指承销 和交易以及企业融资和并购部分
从美国金融危机谈起
2008年金融危机又叫次贷危机
次贷危机产生的原因 金融市场的表现 对全球经济的影响 结论：投资银行业务造成的
究竟什么是投资银行？
从投资银行的历史来看其社会功能
投行的开端；约1800年在欧洲产生，巴林兄弟和 瑞斯特家族，私人合伙企业形式。发行债券融资 做大项目。1860年瑞斯特没估计到美国崛起输给 摩根财团。 1900年是美国摩根财团的天下。 1919年JP摩根去世后成立美联储。1929年的金 融危机使分业经营而削减其地位。
展开形成资本价值增值链，投资银行是沿着这 个链条开展业务活动。
投资银行的全部业务都是为了帮助筹资 者和投资者创造价值和分享价值增值
风险投资一级增值 证券发行上市二级增值 经纪业务、自营、资产管理三级增值 兼并收购四级增值 金融衍生工具五级增值
投资银行业务架构图
我的观点
投资银行家不是从课堂里学来的，而是在实 践中产生的
本章重点：理解投资银行是主营资本市场业务的 金融机构，是发达证券市场的核心中介和成熟 金融体系的重要主体，它的主要作用是把资金 使用者和供给者直接联系起来，为双方寻求最 优的风险和收益关系本，章即目资录产进行有效分配和 交换的中介。 第一节投资银行基本概念
本章主要介绍投资银行第二概节念国、际与投商资业银行银的行特的征比较 及行投 业资 的银 发行 展业务的内第案与三例投涵节1资，：中银金海国行融尔投的集体资职团系银能资行中本业的市及投场前资的景运银作
定义4：指仅经营承销和交易业务
目前，在我国关于投资银行业务的定义是定义2或3， 本课程也是主要包括这些业务内容
3、投资银行学及其价值创造
投资银行的中心任务
就是通过资本市场优化资源配置并创造新的价 值。
投资银行与所有市场目标一样
使利润最大化 证券发行交易各种金融创新都是围绕价值增值
研究特长：
金融和资本市场、计量经济学 正式发表论文四十余篇,研究报告百余篇.
教学理念：平等互动、激发情感、热爱学习
导言
一、认识投资银行 二、介绍投资银行学体系 三、本课程的内容及如何学习
一、认识投资银行
从美国金融危机谈起 究竟什么是投资银行？ 如何正确看待投资银行？ 如何对待投资银行？
清理整顿 保证金托管制度 大力发展机构投资者 股权分置改革
第四时期，规范发展时期2006-至今
快速发展阶段：现象
全流通，扩大市场规模 中小企业板创业板 股票市场发行量和发行速度 股指期货与融资融券 公司债券市场和债券投资基金 货币市场和货币市场基金 机构投资者规模：基金，QFII，社保，保险基金，企业年金和私募
关于投资银行学教材和参考书
如何选择教材:
从巴菲特和林奇说起 教材:
《投资银行学》何小锋 黄嵩著 北京大学出版社2008年
投资银行相关的国外译本
1、金融体系中的投资银行 吉斯特【美】 经济科学出版社
2、资本市场：机构与工具 法博齐【美】 经济科学出版社
3、兼并、重组与公司控制 威斯通【美】经 济科学出版社
参考书籍:
《投资银行学》任映国、徐洪才主编，经济科学 出版社2002年；
《现代投资银行研究》郑鸣王聪著，中国金融出 版社2002年
《投资银行学》陈伟琦主编，东北财大出版社 2002年
《投资银行业务与经营》任淮秀主编，中国人民 大学出版社2000.6
《投资银行业务指南》[美]M托马斯利奥著，经 济科学出版社2000年第三次；
第一节投资银行的基本概念
1、投资银行的含义 2、对投资银行业务的四个层次定义 3、投资银行学及其价值创造
1、投资银行的含义
投资银行概念很复杂，至少涉及四个层次：
机构层次，指从事投资银行的中介机构 行业层次，指从事投资银行的整个行业 业务层次，指投资银行所经营的业务种类 学科层次，是关于投资银行的理论和实务的学科
１、中国证券市场的历史与发展
第一时期，交易所前时期1987-1991
证券市场的开放是以发行政府公债开始的。
第二时期，证券市场建立1991-1997年
1990年12月19日，上海证券交易所正式营业。1991年 4月11日深圳证券交易正式运作。
1997年证券法颁布。
第三时期，整顿清理时期1997-2005年
诚信与技能
第二节投资银行的业务特征
1、历史渊源与业务特征 2、投资银行业的基本模式 3、投资银行业的基本类型 4、国际投资银行的发展环境 5、国际投资银行的发展趋势
1、历史渊源与业务特征
商业银行和投资银行分业与融合历史过程
在“融合（1930年代以前）——分离（30年代后到 80年代后期）——再融合”过程中逐渐形成。
基金等 投资银行发行股票上市融资 与国际市场的关联度提高 经济的晴RAIN表
！引导市场从无效市场向有效市场转化
2010年A股IPO累计筹资额为4,882.63亿元，同比增159.9%。 2010年境內(包括A股IPO、再融资和债券市场)筹集资金1.03 万亿元，同比增123%，截至2010年12月境內股市筹集资金 3.18万亿元。
金融控股公司
经营所有金融业务，如汇丰，瑞银，花旗和中信集 团
全能型投资银行
提供全部投资银行业务；如高盛，摩根斯坦利，中 金公司等
专业型投资银行
专注于某个特定的投资银行业务，如交易，上市或 企业并购业务等。
4、国际投资银行的发展环境
国际投资银行的发展环境 投资银行发展的机遇
二条主线；资产证券化与资产重组 二条辅线；投资银行内部组织管理与外
部监管。
三、本课程的内容
第一篇 第一章 投资银行概论
第三篇 资产证券化 第二章 资产证券化的基本理论 第三章 证券发行与承销 第四章 证券上市 第五章 证券交易 第六章 风险投资基金 第七章 信贷资产证券化
第四篇 企业重组 第八章 企业重组概论 第九章 企业扩张 第十章 企业收缩 第十一章 企业所有权与控制权变更
注重实际操作
投资银行政策、资本市场和投资银行业务活动
教学安排和考核方法
教学安排
教学进程按投资银行的专题安排 讲授课程内容、案例分析和新闻解读 课程讨论，每个专题有讨论的问题
考核方法
期未考试占50%，平时50%。 提交课后思考题5篇文章 签到。
第一章 投资银行概论
投资银行的社会功能；融资的中介。 核心竞争力；信息和信誉
如何正确看待投资银行？
投资银行业务的不断扩张
上市中介，交易中介，自营和杠杆操作，基金。1980年以 后的资产证券化，并购重组等。
早期的家族信誉较好，80年代以后的职业经理人信誉下降， 形成利益冲突。
利益冲突；
一是表现在投资方与融资方（案例；发行定价合理）； 二是投行与两方的利益冲突（案例：自营与代理业务的冲突。 三是并购业务中的利益冲突（请第三方做收购判断） 四复杂衍生金融产品的销售的利益冲突。
5、投资银行的发展趋势
全能化
分业经营与混业经营；全能化趋势与全能银行（德 国与美国；合久必分，分久必合）；
国际化
机构，业务，股权，企业筹资渠道，证券投资；信 息运营
信息化时代的网络化：
网上投资银行
智能化
投融资主体的复杂性和投资银行人才的竞争。
第三节中国投资银行业
1、中国投资银行业的历史与发展 2、中国投资银行业的组织形式
2、投资银行业的基本模式
历史上有三种模式。
第一类，美国分业模式，受1933年《格拉斯—斯蒂格 尔法》制约
第二类，欧洲模式，商业银行模型从事投资银行业务 第三类是日本模式，由金融型证券公司从事投资银行业
务。
目前，有两种模式：
一种是混业经营； 另一种是分业经营。
3做准备
——罗伯特•梅纳德•哈金斯
投资银行学 Investment Banking
主讲人：李惠副教授
授课教师介绍
工作经历：
高校教学经验（1987-2013） 证券行业工作经验（1992-2004） 广州证券公司，广州证券业协会1992-1995 中国证监会广东监管局1995-2004 广东证券期货培训中心主任，MBA授课
1999年美国《金融服务现代法案》明确混业经营的合 法地位
业务特征：
传统商业银行包括：资产业务、负债业务和中间业务 近年来随着世界性的混业经营，商业银行的中间业务
迅速发展，与投资银行业务交叉越来越多。 投资银行除了不做银行的存贷款业务和保险业务，其
余都可以做，成为“金融百货公司”。
投资银行在金融体系中的位置
投资银行研究的背景
国外投行研究的现状
重实务，轻理论 重业务，轻组织 重微观，轻宏观
国内与国外的差距
实践上的差距 理论上的差距