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金融风险计量方法及其应用研究 = + b"
郭名媛， 张世英
! 天津大学 管理学院 % 天津 !G # # # # ! "
பைடு நூலகம்
摘!要! = + b 方法作为金融风险的 计 量 工 具 已 得 到 国 际 金 融 界 的 广 泛 认 可 # 由 于 = + b 方法在金 融风险的量化和动态监管方面具有独特优势 $ 目前 已经在 金 融 投 资 % 金 融 监 管% 信用风险管理和金 融机构业绩评估等方面广泛 应 用 # 介 绍 了 = 特 点 和 计 算 方 法# 分 析 研 究 了 = + b 方 法 的 原 理% + b 方法在中国金融领域应用中存在的问题 $ 提出了相应的解决方案 # 关键词 ! 金融风险 & 金融领域 & 风险量化 = + b& 中图分类号 ! $ % D F G # > "!!! 文献标识码 ! E!!! 文章编号 ! B % ! B A % " @ F " # # $ # " A # # G ! A # @
第!卷!第"期 " # # $年%月 " 交通运输与经济 #
长安大学学报 ! 社会科学版 " & ’ ( ) * + ,’ -. / + * 1 + *2* 3 4 5 ) 6 3 7 9 ’ : 3 + ,9 : 3 5 * : 5; < 3 7 3 ’ *" 0 8!
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各种业务和投资组 合 的 市 场 风 险 ! 将其资本水平与 所承担的市场风险 相 挂 钩 ! 以提高金融机构的资本 充足度 ! 增强其资本实力和抵御风险的能力 ! 促进金 融机构的高效 " 稳健运营 #
一! 特点和计算方法 = + b 的原理 !
" 一# = + b 的原理 在给 定 的 = + b 就是指在某 一特定的持 有 期 内 ! 置信水平下 ! 给定的 资 产 或 资 产 组 合 可 能 遭 受 的 最 大损失值 # 其数学定义式为 $
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Q% + b&@ BC! $ L$ D &C = 式中 $ 某资产或 资 产组 合 的 市 Q$ D 时间内 ! D表示在 $ 场值的变化 ’ ! 为给定的置信水平 #
对某 资 产 或 资 产 组 合 ! 在给定的持有期和给定 的置信 水 平 下 ! = + b 给出了其最大可能的预期损 失 # 也就 是 说 ! 可 以 B_ 其资产或资 ! 的 概 率 保 证! 产组合的损失不会超过 = + b# " 二# = + b 的特点 从= + b 的 原 理 可 以 看 出! = + b 方法之所以受 到金融机构和金融 监 管 当 局 的 青 睐 ! 主要是由于它 具有以下的特点 $ % & 容 易 理 解 #= B = + b 概 念 简 单" + b 方法将资 产组合的风险具体化为一个可以与收益相配比的数 字! 可以用来简 单 明 了 表 示 市 场 风 险 的 大 小 # 即 使 没有任何 专 业 背 景 的 投 资 者 和 管 理 者 都 可 以 通 过 = + b 值对金融风险进行评判 # % & " = + b 方法使投 资 者 可 以 在 事 前 计 算 投 资 组 合的风险 ! 而不像以 往 的 风 险 管 理 方 法 都 是 在 事 后 衡量投资组合风险的大小 # % & G = + b 方法可以 涵 盖 影 响 金 融 资 产 的 各 种 不 同市场因素 ! 同时该 方 法 也 可 以 测 度 非 线 性 的 风 险 问题 # 同时 = + b 方法不仅能计算单个金融工具的 风险 ! 还能计算由 多 个 金 融 工 具 组 成 的 投 资 组 合 风 险! 这是传统金融风险管理所不能做到的 # " 三# = + b 的计算方法 由= 计算 = + b 的数学 定 义 式 可 以 看 出 ! + b值 只需确定三个变量 $ 置信度 " 持有期和资产组合未来 回报的概率分布 # 其中前两者是风险管理者根据需 要主观确定的 ! 所以 资 产 组 合 未 来 回 报 的 概 率 分 布 的确定就成为 = + b 计算的关键 # 在实 践 中 ! 资产组合未来回报的分布是很难确 定的 # 人们 通 常 是 先 找 出 分 布 较 易 确 定 的 风 险 因 子! 然后将资产组合用其风险因子表示 ! 通过风险因 子的变化来反映 组 合 回 报 的 变 化 # 具 体 来 说 ! 这一