四川水井坊股份有限公司6007792011 年年度报告分析学校：兰州理工大学学院：经济管理学院专业：10级会计二班学号：姓名：四川水井坊股份有限公司2010-2011年财务报表分析一、背景分析(一)背景资料1.公司法定中文名称：四川水井坊股份有限公司公司法定英文名称：SICHUAN SWELLFUN CO.,LTD（缩写为SCSF）2.公司法定代表人：黄建勇3.公司注册地址：四川省成都市金牛区全兴路 9 号。

4.公司办公地址：四川省成都市金牛区全兴路 9 号。

5.公司股票上市交易所：上海证券交易所股票简称：水井坊股票代码：600779(二)股东构成1.股份总数：488,545,698（股）拥有公司股份前十名股东持股情况如下：(三)企业发展状况四川水井坊股份有限公司是由四川成都全兴集团有限公司（中外合资的投资性企业）控股39.71%并在上海证劵交易所挂牌的上市公司，股票简称“水井坊”，股票代码“600779”，为沪深指数和上证180指数样本公司。

四川水井坊股份有限公司属饮用酒制造业，主营酒类产品生产和销售，主要酒类产品有水井坊品牌系列、全兴品牌系列等，其中“水井坊”品牌系列有：水井坊礼盒装（世纪典藏、风雅颂、公元十三等）、水井坊典藏装、水井坊井台装、天号陈、小水井、琼坛世家、往事等主要品种。

元末明初“水井街酒坊遗址”是公司独有的重要生产资源和品牌基础，是不可复制的、极为珍贵的历史文化遗产和有极高使用价值的“活文物”，被国家文物局列为“1999年全国十大考古新发现”，誉为“中国白酒第一坊”，国务院批准为“全国重点文物保护单位”；“水井街酒坊遗址”区与公司土桥工厂区被国家质检总局批准为“国家地理标志(原产地域)产品”保护区域；“水井坊酿酒技艺”被国务院列为“国家非物质文化遗产”；“水井坊”商标被国家工商总局认定为“中国驰名商标”。

公司以“科技兴企，质量第一”为重要抓手。

在质量管理方面，公司已通过ISO9001质量管理体系和产品认证体系、HACCP食品安全、 ISO14001环境管理体系认证、ISO22000食品安全管理体系、国家酒类质量等级和计量体系等一系列认证，以确保“产品出厂合格率达100﹪”、“国家抽检合格率达100﹪”、“产品卫生指标100﹪符合国家标准”，并率先实现酒体的国际国内“双重检测”和包装材料的专项检测；在科研方面，公司拥有酿酒世家历代传承的固态发酵蒸馏白酒酿造的独特工艺和现代微生物技术等独立知识产权，在酿酒生物发酵菌方面获得的多项科技成果荣获市、省、国家级奖项；在产品创新方面，公司遵循“传统和现代相结合、艺术和技术相结合、文化和经济相结合”，突出产品、包装标识、品牌形象、文化内涵上的差异化、智能化、人本化，努力打造出高品质、高品味、高品格产品，致力于为消费者提供高品质的物质精神享受和体验。

未来，公司将集中主要优势资源和资金，做实、做大、做强白酒产业；在外部强势资本和本土资源合力推动下，以水井坊酒为高端标志性产品，使其成长为国际一流的中国白酒品牌。

(四)行业状况1、公司所处白酒行业的发展趋势近年来，日渐复苏的经济加速了白酒行业的快速发展，尽管遭遇了自然灾害、国际金融危机、结构调整阵痛等重重阻力，白酒行业仍取得了全方位的创新和突破，生产总量、销售收入、利税总额等经济指标表现优良，呈现出逐年递增的良好态势，并实现了销售增长超过产量增长的良性循环，全行业经济运行质量进一步提高，且继续保持健康、稳定、快速发展的势头明显。

2011 年，尽管国际国内经济环境复杂多变，但白酒行业在国内巨大市场需求的拉动下，产量继续保持稳定增长，经济效益也取得了大幅度提高，行业景气度高。

受居民收入和政府财政收入持续增长的影响，酒类结构升级和消费升级进一步加快，中高端酒类产品的消费增长远高于低端产品，“喝少一点，喝好一点”的健康饮酒、理性饮酒的理念正逐步深入人心，消费者的品牌意识进一步增强，中、高端白酒产品需求更加旺盛，低度、优质、绿色的中高端白酒将成为未来白酒行业的发展趋势。

另外，随着消费者对白酒产品心理需求的加大，个性化、功能化的高端白酒将会有一定的市场发展空间。

同时，在渠道创新上，以消费者为中心，让消费者能更加便捷地享受优质放心高端白酒的新型渠道模式将会被越来越多的白酒企业所采用随着中国经济持续较快增长，人们收入不断增加，巨大的消费潜力正在逐步释放，中、高端白酒产品需求更加旺盛，白酒高端化已成为行业发展的趋势。

同时，由于中国白酒自身所具有的独特性、文化性、商品性等特征，国内高端白酒品牌将被打造成奢侈品牌的倾向也渐趋明显。

另外，消费者对白酒品种的选择更趋理性，对产品的质量要求越来越高，未来白酒的产品结构将会逐步向低度化、多味化、营养化、保健化、健康化的方向发展。

2、公司未来发展面临的困难与挑战（1）国家的宏观调控以及政府部门对于高端白酒的规避都会影响高端白酒的消费。

（2）高端白酒市场增长速度放缓，增长空间减小，公司快速扩张会有比较大阻力；（3）白酒市场竞争日趋激烈，竞争对手的快速发展挤压了公司部分生存空间；（4）消费者口味的变化，让以主打高度浓香型白酒的公司拓展市场的机会减少；（5）物价上涨推动企业成本上升，势必会使企业的生产成本、经营成本提高。

二、关注审计报告的措辞从审计报告的措辞来看，该审计报告是一个无保留意见的审计报告。

这就意味着，注册会计师认为，公司的财务报表，符合以下条件：(一)会计报表的编制符合《企业会计准则》和国家其他财务会计法规的规定。

(二)会计报表在所有重要方面恰当地反映了被审计单位财务状况、经营成果和现金流量情况。

(三)会计处理方法遵循了一致性原则。

(四)注册会计师已按照独立审计准则的要求，完成了必要的审计程序，在审计过程中未受阻碍和限制。

(五)不存在影响会计报表的重要的未确定事项。

(六)不存在应调整而被审计单位未予调整的重要事项。

此无保留意见的审计报告，意味着注册会计师认为财务报表的反映是公允的，能满足非特定多数的利害关系人的共同需要，并对发表的意见负责。

同时也表明被审计单位的内部控制制度较为完善，可以是审计报告的使用者对被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量具有较高的信任度。

三、资产负债表分析根据水井坊2011年资产负债表，编制资产负债表的趋势分析表，如表一所示。

表一：资产负债表1、资产负债表总体状况的初步分析从总体来看，水井坊的资产总额从年初的2,141,937,658.093元到年末的2,529,183,340.93万元，同比增长了18.08%；从负债来看及股东权益来看，主要是2011年产生预收账款业务应付职工薪酬较去年相比上升，导致负债总额上升26.50%。

2011年的未分配利润较去年相比上升，导致了股东权益上升了18.08%。

从资产结构来看，公司年末的资产总额中，流动资产占79%，固定资产占6%，比重下降12.56%，无形资产占5%，较2010年相比增长194.87%，由此可见，无形资产增长幅度巨大。

从负债与所有者权益的结构来看，公司的流动负债在总资产中占83%，较2010年相比增长41.57%，而与此同时，所有者权益由上年的68%降至占66%。

与五粮液和汾酒两家龙头企业进行对比可得（如图1），水井坊的资产负债率始终处于较高水平，但在2011年行业对比中产生较大降幅。

图1 三家公司资产负债表比较2、资产主要项目分析（1）货币资金及其质量分析从总体规模来看，公司货币资金同比增加69.62%，主要原因在于系本年度的应收账款的及时回收以及预收账款的增加所至。

货币资金占资产总额的比重由2010年的14.3%上升为2011年的21%。

也意味着资产的安全系数上升。

从融资方面来看，2011年度短期借款和应付票据均为0，大幅度下降，原因在于2011年度已将本公司本期归还所至。

并且，公司没有采取再向银行借款或者发行债券的方式筹集资金，仅由此分析表明，水井坊公司自身创造现金的能力较强，能够较好的满足公司的交易性，预防性和投机性动机。

但应注意，为保持企业持续正常运转，应适当提高货币资金的比重，提升安全性和结构质量。

（2）应收款项及其质量分析应收款项包括应收票据和应收账款，其中，应收票据同比上升了61.26%，应收账款2011年金额为6,366,642.36，较2010年的13,923,426.87同比下降了54.27%，下降幅度十分巨大。

公司的应收账款之所以下降，其原因在于：本年度水井坊集团加大收款力度，收回了大量应收账款所导致，减少了资产难以收回转为坏账的风险性。

而在当年，公司营业收入上涨，在此种情况下，应收账款占比不但不升反而有较大幅度的下降，说明公司销售商品回款非常好，公司当年加速了货款的回笼，可能采取了较为严厉的信用政策。

从对比图（图一所示）可以看出，相比较于五粮液和汾酒而言，水井坊2011年末应收账款余额较少，且连续五年保持较为平稳且余额较低的水平，充分表明此项目相对较为安全，应收账款回款可能性较大，资金回笼能力较强。

图2 三家公司应收帐款占资本总额比较（3）预付账款及其质量分析2010年度预付账款金额达到33183721.74，较09年的16715678.92上升了98.52%，虽增长幅度巨大，但依旧并没有占据很小的比重。

2010年度预付账款增额巨大，其原因主要是：1，四川全兴酒业有限公司不再纳入合并范围，公司子公司四川联兴营销有限公司对其预付货款在合并层面不再抵消；2，预付广告代理商广告费用增加所致。

虽然鉴于对公司预付款项金额、账龄的考虑，还是应当积极加强对预付款项的管理。

图3 三家预付款占资产总额比较（4）无形资产及其质量分析2011年的无形资产130,986,619.72 ，较相比2010年无形资产44,421,181.63，上升了194.87%，增幅十分巨大。

2011年度无形资产大幅度增加的原因为：本年购买了邛崃工业园区土地所致。

作为酒类企业，公司目前的无形资产构成比重还是合理的。

如果公司能在无形资产项目上保持这种上升的态势，那么公司将具有更强的可持续发展能力。

（5）其他应收款及其质量分析其他应收款2010年度金额为88,570,417.68万元，而2011年度金额为40,504,590.07万元，同比下降-54.27%但应注意的是，公司其他应收款的数额远大于应收账款，可能有一些不明原因的占用，是否存在操纵利润的情况需要进一步分析。

3、负债主要项目分析（1）对短期借款和应付票据的分析公司2011年度的短期借款和应付票据金额皆为零，相对来讲，公司未来面临的短期内偿债压力较低。

（2）对预收账款的分析2010年度预收账款金额为350,768,569.96万元，较2010年的90754090.73相比，上升了286.50%，增幅巨大，从绝对数上看，预收账款增加了260,014,479.23万元。